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周五，滬深兩市小幅低開，近期頻頻突圍的周期股板塊則表現搶眼。早盤，鋼鐵板塊漲幅一度超過4.5%，煤炭板塊漲幅也達到了3.74%。大有帶著指數沖上3300點的氣勢。

然而，就在證券君揣摩領會各類市場消息傳遞的精神時，盤面突變。截至收盤，鋼鐵板塊僅上漲0.51%，煤炭板塊更是以0.38%的跌幅報收。

這行情，太刺激！！！那么多人忙著出貨，真是讓那么多利好消息情何以堪。

證券君卻認為，無論盤面紅綠，這些信息仍應該做一番好好的解讀。

首先來看一看讓鋼鐵板塊沖高的消息。

近日，唐山市政府召開全市大氣污染防治工作調度會。相關文件顯示，從11月15日起，唐山采暖季鋼鐵產能限產50%，以高爐生產能力計，采用企業實際用電量核實。對于焦化等化工類企業，對排放不達標的責令停產，全市焦化企業限產達30%左右。

我的鋼鐵網觀點認為，若對焦化廠限產幅度達到30%，預計受影響的焦炭產量達1000多萬噸。而唐山地區粗鋼產能合計約1.2億噸，對高爐限產幅度預計達到50%，在采暖季持續的四個月中，合計將影響粗鋼產量約2000萬噸，平均每月500萬噸，占全國每月鋼產量的7.5%。

西本新干線首席研究員邱躍成接受證券君采訪時表示，這一決定源于今年上半年環保部、發展改革委、財政部、能源局和北京、天津、河北、河南、山東、山西6省市公布的《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》。明確規定“2+26”城市今年的大氣污染治理任務，要在水泥、鑄造等行業繼續全面實施錯峰生產的基礎上，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產能限產50%，并實施電解鋁、化工類企業生產調控。

“目前這只是原則性的方案，唐山市的鋼鐵企業還在等待具體的操作方案。如果完全實施，對鋼鐵行業的影響肯定是很大的，利好成材，利空原料，對鋼企業績仍有提升預期。”邱躍成表示。

最近鋼鐵板塊表現良好，事實上還與鋼價連續創新高，去產能繼續發力，各大鋼企公布的中報業績普遍向好有關。

國信證券統計情況顯示，17 家已發布中報或業績預告的鋼鐵企業凈利潤較去年同期增長111.95億元，中報利潤同比增速的平均值為711.29%。有94%的企業利潤增幅超過100%，29%的企業超過500%。增幅最大為首鋼股份，同比增速高達5522.54%。

盡管鋼鐵板塊自年初以來漲幅超過20%，多數鋼鐵行業研究人士認為鋼鐵板塊仍有上漲空間。一方面是下半年“2+26”環保政策將對鋼鐵產能有所限制，對鋼價形成支撐。另一方面，目前市場上仍然存著不少價值被低估的個股，值得關注。

第二部分，讓我們來看看煤炭板塊由漲轉跌為哪般？

4日早上，傳出的兩則利好消息均與“煤老大”神華有關。首先是神華8月5500大卡動力煤年度長協價上調8元/噸，月度長協價則上調13元/噸。而為了保障長協煤的供應，神華已經連續三個月暫停出售現貨。

另外一則消息則是，神華發布公告稱由于露天礦井征地進度滯后導致土方剝離施工暫緩，8 月起公司所屬哈爾烏素礦煤礦停產、寶日希勒露天礦減產，預計最多將影響2210萬噸產量，占神華年度總產量的17%。

對于神華寶日希勒露天礦(下稱“寶礦”)減產，華電能源公告稱如果從8月份開始寶礦減產導致長協煤合同無法履行，預計今年公司所屬電廠燃煤將產生351.12萬噸缺口，將對公司造成重大影響。該公司還表達了希望協助寶礦早日復產的意愿，以解決“燃煤之急”。

華電能源公司公告

“這兩個礦產量占去年動力煤年度產量近2%。”易煤研究院研究員潘漢翔接受證券君采訪時表示，而這只是一個熱點事件，產地供應緊張的局面是持續的。上游山西地區的環保監管，內蒙古和陜西的“煤管票”收緊都使得供應端出現了結構性緊張的局面。雖然政策一再強調加快先進產能置換、力保供應，但在嚴控產能置換標準不放松的前提下，短期新增產能依舊有限，產地供給持續緊張。

不過，相對于圍繞鋼鐵行業的消息絕對利多，煤炭行業流出的消息則微妙許多。在4日下午，汾渭能源組織的一周研討會上，多位分析師指出北方港口煤價、海運費以及進口煤本周表現均顯疲軟。易煤研究院研究員張飛龍認為，目前市場拐點初現，動力煤價格回調風險正在加大。

【延伸閱讀】

長江證券：

重點推薦包括：因電爐需求增加而拉動石墨電極漲價的方大炭素，受益于螺紋鋼質檢提振錳硅需求的鄂爾多斯，因環保整治推動鎂碳磚產業鏈漲價的濮耐股份，釩鐵價格拉漲受益的西寧特鋼、河鋼股份；此外，回歸鋼鐵、估值較低的*ST 華菱，針狀焦領域的寶泰隆，優質低估值板材龍頭寶鋼、新鋼亦值得關注。

廣發證券：

國內鋼材市場供需景氣度持續，預計8月份鋼價走勢偏強，盈利仍將維持高位，8月份重點推薦方大特鋼、馬鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、首鋼股份。

中泰證券：

由于貸款利率上升偏慢，房地產銷售下滑速度低于市場預期，低庫存狀態下房地產投資端仍將維持高位，經濟更接近于穩態。同時目前鋼鐵行業產能利用率已經接近閥值，在經濟穩態，低庫存配合下，旺季的邊際需求增量將帶來價格較大彈性。盈利跨度拉長后不僅實體企業對經濟的中長期預期會出現改觀，同理也會提高整體周期股的估值水平，推薦如*ST 華菱、馬鋼股份、新鋼股份、 南鋼股份、寶鋼股份、方大特鋼以及柳鋼股份等，同時推薦鋼鐵上游鐵合金龍頭鄂爾多斯、石墨電極漲價標的方大炭素。

申萬宏源：

從本周開始北方地區天氣陸續轉涼，長江中下游仍舊受副高影響，預計電廠日耗下周開始回落。進入8月份后預計隨著內蒙古地區產能的釋放和需求轉弱，動力煤價格將會開始回落。焦煤方面受外蒙古那達慕節影響，中國焦煤進口減少，導致短期價格上漲，預計本周陸續恢復進口，價格難以持續上漲。重點推薦A 股唯一煤層氣標的藍焰控股和國企改革龍頭西山煤電、山煤國際、潞安環能。

中信建投：

動力煤價格將逐步實現季節性見頂，焦煤價格將繼續上漲，“金九銀十”旺季行情值得期待，相關股票則可能在8月中下旬就開始有所反應。配置方面，依然維持：陜西煤業、神火股份、潞安環能、兗州煤業及恒源煤電；此外持續關注山西國企改革進程，重點推薦西山煤電和山煤國際。